京东数科“不完美招股书”,“数字科技第一股

9月11日,上交所科创板披露了京东数科的招股书。

目前来看,一旦成功上市,京东数科便将成为A股“数字科技第一股”,同时,刘强东在2016年提出的“未来三到五年培育出两家上市公司”的目标也将实现。

京东6月26日发布的公告显示,京东与京东数科达成意向收购协议,将利润分成权转换成京东数科35.9%的股权,并追加投资17.8亿元增持额外股权,届时京东集团将持有京东数科共36.8%的股权。按照17.8亿元增持0.9%的股权计算,京东数科估值接近2000亿元。关于这2000亿是实是虚,业内持续探讨了几个月时间,如今招股书披露后,不少人想必已有了答案。

京东数科“不完美招股书”,“数字科技第一股


京东数科的招股书,初看可以说是完美的,近三年的营收、复合增长率、毛利率、客户数量等各维度的数据都较为优异,但细看,这份招股书也暴露了京东数科的不完美,那便是这家一直努力“去金融化”的公司,依然未完全摆脱对金融的依赖。

上市对京东数科来说只是开始,相比于第一股的噱头,资本市场更看重的是企业的长期价值,京东数科要做的,便是去呈现自己的长期价值。从转型B端开始,京东数科这家带着金融基因出身的企业,开始将重心往科技倾斜,只是从金融数字化到产业数字化,注定是一个漫长的过程。

带着金融基因出身的新巨头

京东数科的前身是京东金融。

2013年,京东供应链金融推出第一款产品京保贝,该业务包括了应收账款池融资、订单池融资、单笔融资、销售融资等。相比于京保贝,大众对京东金融的拳头产品京东白条或许更为熟悉。作为业内首款互联网信用支付产品,京东白条依靠为用户提供的先买后付、随心分期等支付便利,为京东金融打下了坚实的用户根基。

2017年,京东集团完成了对京东金融的重组,之后京东金融的财务数据不再纳入京东集团的合并财务报表。2018年,京东金融品牌升级为京东数字科技,京东金融与京东城市、京东农牧、京东少东家等一起成为了京东数科的子品牌。

京东数科“不完美招股书”,“数字科技第一股


在成立到重组的过程中,京东数科在金融与科技领域展开了多项布局,如成立小额贷款公司,通过互联网在全国开展业务;在国内发行互联网保理业务ABS;上线京东众创平台为企业提供创业所需的各项服务;推出“东家财富”高端金融服务平台;推出京东金融云,为金融机构提供FaaS服务;成立城市计算事业部等等。

几年时间里,持续壮大的业务生态成果直接反馈到了京东数科招股书数据中。招股书显示,京东数科如今的主要客户为金融机构、商户与企业、政府及其它客户,目前,京东数科服务的金融机构达到600家、资管科技注册机构1000多家;商户与企业中有100多万家小微商户、20多万家中小企业、700多家大型商业中心;政府及其它客户中,智能城市服务包含40家城市公共服务机构,物联网营销平台覆盖300+座城市和6亿+人次。

从业绩来看,2017年、2018年、2019年、2020年H1,京东数科营业收入分别为90.70亿元、136.16亿元、182.03亿元及103.27亿元,2017年至2019年年均复合增长率为41.67%。2020年H1,在以客户群体分类的三大业务中,金融机构数字化解决方案、商户与企业数字化解决方案这两大业务分别贡献了41.48%和52.37%的营收比例,合计达到93.85%的比例。

京东数科“不完美招股书”,“数字科技第一股


发展七年,京东数科终于走上上市之路,从业绩来看,此时上市确实是不错的时机,不过,京东数科的上市时间选择,或许与对赌协议以及京东集团的大目标也不无关系。2016年1月进行A轮融资时,京东数科曾与红杉资本、嘉实投资、中国太平等领投资方签订对赌协议,协议规定若京东金融未能在5年内完成IPO上市,最后的保底是大股东京东集团回购。如今,对赌协议即将到期,留给京东数科上市的时间已经不多了。

此外,在2016年京东集团年会上,刘强东曾提出未来三到五年要培育出两家上市公司,今年6月份,京东作为第一大股东的达达集团已于纳斯达克IPO挂牌。虽然京东健康今年来也一直在为上市做准备,但据媒体透露,京东健康最快也是明年在港上市,如此来看,能完成刘强东上市目标的,只有京东数科了。
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